Технический дефолт по облигациям (техдефолт) — это просрочка выплаты купона, номинала или выкупа, которую эмитент ещё может закрыть без последствий: закон даёт ему на это 10 рабочих дней. Если деньги так и не пришли, технический дефолт становится фактическим, и у держателей появляется право требовать досрочного погашения. Для инвестора эти дни — не время ожидания, а время подготовки: именно сейчас собираются документы, от которых потом зависит и иск, и место в реестре кредиторов.
Разбираем, чем технический дефолт отличается от фактического, что происходит с купоном и ценой, что он говорит об эмитенте и что делать держателю в первые 10 рабочих дней и после них. Нормы — по Федеральному закону от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и ГК РФ.
Что такое технический дефолт по облигациям
Сам термин в законе не закреплён — его используют биржа и участники рынка. Юридически всё устроено так: если эмитент не заплатил в срок, обязательство просрочено с первого же дня, но существенным нарушением просрочка становится только по прошествии 10 рабочих дней (п. 5 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ). Существенным нарушением признаются:
- просрочка выплаты очередного купона более чем на 10 рабочих дней;
- просрочка выплаты части номинальной стоимости более чем на 10 рабочих дней;
- просрочка исполнения обязательства по приобретению (выкупу) облигаций более чем на 10 рабочих дней;
- утрата обеспечения по облигациям или существенное ухудшение его условий.
До истечения этого срока говорят о техническом дефолте, после — о дефолте эмитента. Московская биржа переводит такие выпуски в режим торгов «Д», предназначенный для дефолтных бумаг.
Технический дефолт и дефолт: в чём разница
| Технический дефолт | Фактический дефолт | |
|---|---|---|
| Когда | первые 10 рабочих дней просрочки | с 11-го рабочего дня, если деньги так и не пришли |
| Право требовать досрочного погашения | нет | есть — до раскрытия информации об устранении нарушения (п. 4.1 ст. 17.1) |
| Если эмитент заплатил | нарушение устранено, прав на досрочное погашение не возникает | права, возникшие до устранения, сохраняются: поданные требования эмитент обязан исполнить |
| Торги | обычно в прежнем режиме, цена падает | биржа, как правило, переводит выпуск в режим «Облигации Д» |
| Суд | рано: нарушение ещё не существенное | можно — сразу, если ПВО нет, или через месяц, если ПВО не подал иск (п. 16 ст. 29.1) |
Дефолтом рынок называет и прямой отказ эмитента платить, даже если 10 дней ещё не прошли. Что делать держателю, когда дефолт стал фактическим, — от выписки по счёту до иска и реестра кредиторов, — пошагово разобрано в статье «Дефолт по облигациям: что делать держателю».
Что происходит при техдефолте: купон, цена, другие выпуски
- Купон не приходит. Если эмитент заплатит с опозданием, деньги получат те, кто владеет облигациями на конец дня, следующего за раскрытием информации о поступлении выплаты в депозитарий (подп. 2 п. 9 ст. 8.7 Закона № 39-ФЗ).
- Эмитент раскрывает сообщение о неисполнении обязательства, а представитель владельцев облигаций, если он есть, обязан сообщить держателям о нарушении (подп. 5 п. 11 ст. 29.1).
- Цена падает. Рынок закладывает риск, что техдефолт станет фактическим; торги при этом, как правило, идут в прежнем режиме.
- Другие выпуски того же эмитента автоматически в дефолт не попадают: право требовать досрочного погашения по ним возникает, только если в решении о выпуске есть условие о кросс-дефолте.
- Начисляются проценты по ст. 395 ГК РФ — со дня просрочки по день фактической выплаты.
Технический дефолт компании: что он говорит об эмитенте
Техдефолт не всегда означает, что у компании нет денег. Бывают сбои в расчётах: платёж ушёл в последний день и дошёл до депозитария на следующий. Но чаще это первый признак кассового разрыва — особенно если эмитент не объясняет причину или техдефолты повторяются. Тревожные сигналы рядом с техдефолтом: уведомления кредиторов на Федресурсе о намерении подать заявление о банкротстве, снижение или отзыв кредитного рейтинга, аресты счетов, просьбы эмитента изменить условия выпуска. Пример конца октября 2026 года — «Полипласт»: выплаты идут, но после снижения рейтинга, где агентство упомянуло вероятную реструктуризацию части долга, облигации подешевели на 15–20 пунктов; что это значит для держателей, — в разборе облигаций «Полипласт». Пример, где сигнал сработал, — МГКЛ: в конце октября 2026 года, по данным СМИ, налоговая служба заблокировала счета большинства дочерних компаний группы, а 29 октября компания пропустила купон по выпуску 001Р-07; как отсчитать 10 рабочих дней и что делать держателю, — в разборе облигаций МГКЛ.
Факты о компаниях ниже — по сообщениям СМИ и биржи, на которые даны ссылки; оценки — мнение автора.
Первые 10 рабочих дней: что сделать инвестору
- Проверьте официальный источник. Сообщение о неисполнении обязательств эмитент раскрывает на e-disclosure.ru. Там же видно, какой именно выпуск затронут и что компания объясняет.
- Закажите выписку по счёту депо. Она подтверждает, сколько облигаций у вас было на дату нарушения, и потребуется в любом споре. Заодно сохраните отчёт брокера о покупке.
- Сохраните доказательства. Скриншоты биржевого статуса, уведомления брокера, переписку с поддержкой — всё с датами.
- Выясните, есть ли ПВО. Если представитель владельцев облигаций определён, действовать в суде будет он, а вы ограничены в самостоятельных шагах в течение месяца.
- Посчитайте сумму. Номинал, невыплаченный купон, накопленный купонный доход — отдельными строками; проценты по ст. 395 ГК РФ считаются со дня просрочки.
- Следите за Федресурсом. Уведомление кредитора о намерении подать заявление о банкротстве — сигнал, что дело идёт к процедуре и сроки станут жёсткими.
Чего делать не стоит — подписывать соглашения об изменении условий выпуска, не разобравшись. Реструктуризация, одобренная общим собранием владельцев облигаций, обязательна для всех держателей выпуска, включая голосовавших против.
Когда 10 дней прошли: какие права появляются
После истечения срока нарушение считается существенным, и у владельца появляется право требовать досрочного погашения облигаций. Эмитент обязан исполнить такое требование не позднее 7 рабочих дней с даты его получения.
| Этап | Срок | Что может держатель |
|---|---|---|
| Технический дефолт | первые 10 рабочих дней | Собирать документы, считать сумму, проверять ПВО |
| Существенное нарушение | после 10 рабочих дней | Требовать досрочного погашения через брокера |
| Неисполнение требования | 7 рабочих дней на выплату | Направлять претензию, готовить иск |
| Банкротство эмитента | 30 дней или 2 месяца с публикации | Заявлять требование в реестр кредиторов |
Право требовать досрочного погашения можно потерять: если общее собрание владельцев облигаций примет решение отказаться от него (п. 6 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ). Это ещё одна причина не пропускать голосования.
Ваш эмитент в дефолте? Объединим держателей. Оставьте заявку на странице общего иска держателей или напишите нам в Telegram @lawyerchepik.
Требование подаётся не эмитенту, а поручением брокеру или депозитарию с указанием выпуска и количества облигаций; с момента подачи бумаги блокируются (п. 2 ст. 17.3 Закона № 39-ФЗ). Брокер в суд за клиента не пойдёт: он передаёт требование и выдаёт документы. Как подать поручение в Т-Банке, Сбере, ВТБ и у других брокеров, что написать в поддержку и что делать, если эмитент не заплатил за 7 рабочих дней, — в статье о требовании о досрочном погашении облигаций.
Технический дефолт в 2026 году: примеры
Пример затяжного дефолта — ПАО «Евротранс», владелец сети АЗС «Трасса». По сообщениям СМИ, 21 июля 2026 года компания не перечислила в срок купоны по трём выпускам на 126,9 млн ₽, что стало техническим дефолтом; 5 августа наступил фактический дефолт, а 6 августа Московская биржа перевела все десять выпусков в режим «Д». К 7 сентября, по данным «Коммерсанта», дефолты допущены по всем выпускам на 27,1 млрд ₽, а кредиторы публиковали на Федресурсе уведомления о намерении подать заявление о банкротстве.
Другой пример — облигации «Оил Ресурс». 21 августа 2026 года компания не выплатила 20-й купон по выпуску 001Р-01 (67,8 млн ₽), через несколько дней — купоны по 001Р-02 и 001Р-03. Спустя 10 рабочих дней технические дефолты стали фактическими, ПВО «Волста» потребовал досрочного погашения, а к 24 сентября фактический дефолт наступил по всем четырём выпускам. Похожим путём этой осенью прошли и другие эмитенты — от «Центр-резерва» до «Антерры»: их статус собран в списке дефолтов по облигациям 2026 года.
Бывает, что техдефолт закрывается за день. 28 сентября 2026 года «Самолёт» погасил выпуск БО-П20 не полностью, а 29 сентября остаток поступил в НРД — по словам компании, вся сумма была переведена накануне, но часть денег зачислили на следующий день (InvestFuture). Что это значит для остальных выпусков девелопера, — в статье об облигациях «Самолёта».
Технический дефолт бывает и при погашении всего выпуска. 19 октября 2026 года «Регион-продукт» выплатил последний купон по выпуску 001Р-04, но не перечислил 100 млн ₽ номинала; срок технического дефолта, по сообщению ПВО, истекает 2 ноября. Что это значит для держателей обоих выпусков компании, — в разборе дефолта «Регион-продукта» по облигациям.
Обратный пример — «Альфа Дон Транс»: технический дефолт по выпуску 001Р-01 на 38,1 млн ₽ 23 сентября (АБН) перешёл в фактический, и с 8 октября биржа перевела выпуски компании в режим «Д» (Московская биржа).
Хронология типична: от первой просрочки до режима «Д» проходит около двух недель, а до угрозы банкротства — месяц-полтора. Инвесторы, которые за это время собрали документы и подали требования, оказываются в лучшем положении, чем те, кто ждал новостей.
Проценты по ст. 395 ГК РФ за время просрочки считает проверка расчёта неустойки и процентов.
План действий на случай, если просрочка станет фактическим дефолтом, можно согласовать с юристом по дефолтам облигаций ещё в первые дни.
Частые вопросы
Чем технический дефолт отличается от дефолта?
Техническим называют просрочку в пределах 10 рабочих дней: эмитент ещё может заплатить без юридических последствий. После 10 рабочих дней нарушение становится существенным, и у владельцев появляется право требовать досрочного погашения (п. 5 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ).
Сколько длится технический дефолт по облигациям?
10 рабочих дней с даты, когда должна была пройти выплата. По календарю это примерно две недели.
Что делать, если купон не пришёл, а 10 рабочих дней ещё не прошло?
Проверить сообщение эмитента на e-disclosure.ru, заказать выписку по счёту депо, посчитать сумму долга и процентов, узнать, есть ли у выпуска ПВО. После 10 рабочих дней — подать через брокера требование о досрочном погашении.
Можно ли сразу подавать в суд?
Смысла нет: до истечения 10 рабочих дней нарушение не считается существенным. К тому же при наличии ПВО самостоятельный иск возможен только через месяц после появления оснований.
Начисляются ли проценты за просрочку?
Да. На сумму долга начисляются проценты по ст. 395 ГК РФ со дня просрочки по день фактической выплаты, если решением о выпуске не установлена неустойка.
Если эмитент заплатил в течение 10 дней, кто получит купон?
Тот, кто владеет облигациями на конец операционного дня, следующего за раскрытием информации о поступлении денег в депозитарий, который ведёт централизованный учёт выпуска (подп. 2 п. 9 ст. 8.7 Закона № 39-ФЗ). Если вы продали бумаги до этого дня, просроченный купон получит покупатель.
Можно ли продать облигации во время технического дефолта?
Да. В первые 10 рабочих дней выпуск, как правило, торгуется в прежнем режиме, но цена обычно падает. Вместе с облигацией покупатель получает все права по ней — и на просроченный купон, и на досрочное погашение, если дефолт станет фактическим.
Что такое техдефолт простыми словами?
Это ситуация, когда эмитент не заплатил купон, часть номинала или выкуп в срок, но с даты платежа прошло не больше 10 рабочих дней. Пока срок не истёк, эмитент может заплатить, и нарушение будет устранено. Если не заплатит — дефолт становится фактическим, и держатели вправе требовать досрочного погашения облигаций (п. 5 ст. 17.1 закона № 39-ФЗ).
Итог
Технический дефолт даёт инвестору 10 рабочих дней форы. Потратьте их на документы: выписка по счёту депо, отчёт брокера, расчёт долга и проверка, есть ли у выпуска представитель владельцев. Когда срок истечёт, подавайте через брокера требование о досрочном погашении, а при отказе платить — претензию и иск к эмитенту. Готовый текст требования соберёт конструктор претензии. Если дело идёт к банкротству, главным становится срок подачи требования в реестр кредиторов.
Нормы сверены 10 октября 2026 года по Федеральному закону № 39-ФЗ в действующей редакции. Статья носит справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Получить консультацию по дефолту эмитента →
Источники
- InvestFuture: «Самолёт» полностью погасил облигации БО-П20
- АБН, 23 сентября 2026: «Альфа Дон Транс» допустил дефолт по облигациям 001Р-01 на 38,1 млн ₽
- Московская биржа: перевод облигаций «Альфа Дон Транс» в режим «Д» с 8 октября 2026
- Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
- Гражданский кодекс РФ, часть первая: ст. 395
