Дефолт по ЦФА перестал быть экзотикой: цифровые финансовые активы выпускают компании, которым сложно занять на бирже, и часть из них уже не расплатилась с инвесторами. Проблема в том, что защита здесь устроена иначе, чем у облигаций: ни представителя владельцев, ни общего собрания, ни биржевых механизмов у ЦФА нет.
Разбираем, какие права есть у владельца ЦФА, что делать при невыплате, куда подавать иск и что меняется, если эмитент уходит в банкротство. Нормы — по Федеральному закону от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», ГК РФ и Закону № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Чем ЦФА отличаются от облигаций
| Признак | Облигации | ЦФА |
|---|---|---|
| Что это юридически | Эмиссионные ценные бумаги (Закон № 39-ФЗ) | Цифровые права в информационной системе (Закон № 259-ФЗ) |
| Учёт прав | Депозитарий | Оператор информационной системы |
| Представитель владельцев | Есть — ПВО по обеспеченным выпускам | Не предусмотрен |
| Общее собрание владельцев | Есть, решает вопросы реструктуризации | Не предусмотрено |
| Право на досрочное погашение при просрочке свыше 10 рабочих дней | Прямо закреплено законом | Только если предусмотрено решением о выпуске |
| Кто защищает интересы | ПВО или сам владелец | Только сам владелец |
Главный практический вывод: нормы Закона № 39-ФЗ о ПВО и досрочном погашении к ЦФА напрямую не применяются. Всё, на что можно опереться, — это решение о выпуске и правила информационной системы, в которой выпущены активы. Читать их нужно до покупки, а не после дефолта.
Рынок: дефолты идут с 2025 года
Первый публично известный дефолт на российском рынке ЦФА случился в июне 2025 года: по сообщениям СМИ, новосибирская компания не исполнила обязательства перед инвесторами примерно на 200 млн ₽. В 2026 году, как отмечал Forbes, случаи перестали быть единичными и всё больше напоминают системную проблему рынка.
Затронуты и крупные эмитенты: по данным «Т—Ж», на 5 августа 2026 года задолженность ПАО «Евротранс» по цифровым финансовым активам превышала 840 млн ₽. Подробный разбор этой ситуации — в материале о том, как держателю бумаг «Евротранса» вернуть деньги.
Что делать при невыплате по ЦФА
- Возьмите выписку у оператора. Оператор информационной системы ведёт записи о цифровых правах (ст. 5 Закона № 259-ФЗ). Запросите документ, подтверждающий принадлежность вам ЦФА и их количество на конкретную дату.
- Сохраните решение о выпуске. В нём указаны сроки выплат, порядок предъявления требований и досудебный порядок, если он установлен.
- Проверьте правила платформы. Иногда платформа берёт на себя сбор требований инвесторов и переписку с эмитентом — тогда сначала используйте этот механизм.
- Направьте претензию эмитенту. Укажите выпуск, количество ЦФА, дату и сумму долга, реквизиты для выплаты и срок ответа 10–14 дней. Отправляйте ценным письмом с описью по адресу из ЕГРЮЛ и дублируйте через платформу.
- Посчитайте проценты. На сумму долга начисляются проценты по ст. 395 ГК РФ со дня просрочки по день фактической выплаты, если решением о выпуске не предусмотрена неустойка.
- Следите за Федресурсом. Уведомления о намерении подать заявление о банкротстве эмитента появляются там раньше, чем в новостях.
Куда подавать иск
- Гражданин подаёт иск в районный суд по месту нахождения эмитента (ст. 28 ГПК РФ). Если ЦФА приобретались для личных нужд, заявляйте и требование о штрафе по Закону о защите прав потребителей — суд оценит применимость с учётом инвестиционного характера актива.
- ИП и компании обращаются в арбитражный суд по месту нахождения ответчика, но не раньше чем через 30 календарных дней после направления претензии (ч. 5 ст. 4 АПК РФ).
- Срок исковой давности — три года со дня, когда выплата должна была поступить (ст. 196 ГК РФ).
В иске требуйте сумму погашения ЦФА, предусмотренный выпуском доход, проценты по ст. 395 ГК РФ и судебные расходы. К иску приложите выписку оператора, решение о выпуске, историю операций, претензию с описью и расчёт.
Если эмитент банкротится
С даты введения процедуры банкротства требования предъявляются только в деле о банкротстве. Владельцу ЦФА нужно подать заявление о включении в реестр требований кредиторов: в наблюдении — в течение 30 календарных дней с публикации сведений, в конкурсном производстве — в течение двух месяцев. Требование относится к третьей очереди. Собрать его по своим данным поможет конструктор заявления в реестр кредиторов.
Поскольку представителя владельцев у ЦФА нет, за каждого инвестора никто заявление не подаст — это придётся делать самостоятельно. Как считать срок, что приложить и сколько составит госпошлина, разобрано в отдельной статье о включении в реестр требований кредиторов.
Как снизить риск до покупки
- Проверьте, кто эмитент: ЕГРЮЛ, финансовая отчётность, судебные дела в картотеке арбитражных дел.
- Прочтите решение о выпуске: есть ли обеспечение, предусмотрено ли досрочное погашение и какие основания для него.
- Оцените, что даёт платформа: только учёт прав или ещё и механизм работы с просрочкой.
- Помните, что на ЦФА не распространяется страхование вкладов, а компенсационных фондов для таких активов нет.
Размер требования с процентами и госпошлину можно прикинуть в калькуляторе цены иска.
Частые вопросы
Что делать, если эмитент не выплатил по ЦФА?
Взять у оператора информационной системы выписку о принадлежности активов, проверить решение о выпуске, направить претензию эмитенту и при отказе платить обращаться в суд. Параллельно следите за Федресурсом: при банкротстве эмитента порядок действий меняется.
Отвечает ли оператор платформы за дефолт?
Нет. Обязательства по ЦФА несёт эмитент, а оператор отвечает за ведение записей и работу системы. Спор с оператором возможен, если он неправомерно заблокировал активы или отказал в операции.
Есть ли у ЦФА представитель владельцев, как у облигаций?
Нет. Закон № 259-ФЗ не предусматривает ни представителя владельцев, ни общего собрания. Каждый инвестор защищает свои интересы сам.
В какой суд подавать иск по ЦФА?
Гражданин — в районный суд по месту нахождения эмитента, ИП и компании — в арбитражный суд после соблюдения претензионного порядка. Срок исковой давности — три года.
Можно ли вернуть деньги, если по ЦФА объявлена реструктуризация?
Механизма обязательного голосования, как у облигаций, здесь нет: обычно оператор заменяет один выпуск ЦФА на другой по соглашению с инвесторами. Соглашаться или требовать исполнения по первоначальным условиям — решает каждый владелец сам.
Итог
ЦФА дают доходность, но защиту инвестора закон продумал слабее, чем для облигаций: нет ни представителя владельцев, ни собрания, ни биржевых процедур. Поэтому при первой просрочке действуйте сами: выписка у оператора, претензия эмитенту, расчёт процентов, иск. Если началось банкротство, ключевым становится срок подачи требования в реестр. Сопровождение таких споров — работа арбитражного юриста: практики по ЦФА пока мало, и каждое дело формирует её заново.
