Дефолт по облигациям — это ситуация, когда эмитент не заплатил купон, не вернул номинал или не выкупил бумаги в срок. Ждать в такой момент опасно: право получить деньги у держателя есть, но шансы его реализовать зависят от скорости и правильного порядка действий. По данным, которые приводил «Коммерсантъ», при банкротстве эмитентов в 2022–2026 годах розничные инвесторы возвращали в среднем лишь около 6,6% вложений.
Разбираем, чем технический дефолт отличается от фактического, как подать требование о досрочном погашении облигаций, когда подавать иск к эмитенту и что делать при его банкротстве. Нормы — по ГК РФ, Федеральному закону от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральному закону от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Какие компании уже допустили дефолт в 2026 г. и что известно по каждой, — в списке дефолтов по облигациям 2026 года.
Дефолт эмитента: что происходит с облигациями
Когда эмитент пропускает дату платежа, сначала наступает технический дефолт: обязательство просрочено, но у компании есть 10 рабочих дней, чтобы заплатить. Если просрочка выплаты купона, части номинала или выкупа облигаций превысила 10 рабочих дней, закон считает это существенным нарушением (п. 5 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ), а Московская биржа фиксирует дефолт. Дефолтом биржа считает и прямой отказ платить. Существенное нарушение — также утрата обеспечения по облигациям или существенное ухудшение его условий.
Что происходит с облигациями при дефолте эмитента
- Бумаги остаются на счёте депо, право требования к эмитенту сохраняется.
- Торги ограничивают, цена падает: облигации «Евротранса», по данным «Коммерсанта», торговались на уровне 17–30% номинала.
- Купоны не приходят, зато появляется право требовать досрочного погашения — номинала и купонного дохода.
- При продаже облигаций права требования к эмитенту переходят к покупателю вместе с бумагами.
Что делать держателю и когда можно требовать досрочного погашения
Право требовать досрочного погашения даёт сам закон при существенном нарушении (подп. 1 п. 4 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ). При просрочке купона, части номинала или выкупа оно возникает не с первого дня, а после того как просрочка превысила 10 рабочих дней (п. 4.1 и 5 ст. 17.1), и действует до раскрытия информации об устранении нарушения. Требование подаётся поручением брокеру или депозитарию, эмитент обязан погасить облигации не позднее 7 рабочих дней с даты его получения, а лишить держателей этого права может только общее собрание владельцев (п. 6 ст. 17.1).
Порядок действий по дням — проверка статуса выпуска, выписки по счёту депо, требование через брокера, претензия и иск — разобран в статье «Технический дефолт: что это и что делать держателю облигаций», а как подать поручение у своего брокера — в статье «Как подать требование о досрочном погашении облигаций при дефолте». Если эмитента ведут к банкротству, срок подачи в реестр посчитает калькулятор срока реестра, а заявление соберёт конструктор заявления в реестр кредиторов.
Представитель владельцев облигаций: когда он действует за вас
Представитель владельцев облигаций (ПВО) защищает интересы всех держателей выпуска. Назначать его обязательно не всегда: закон требует определить ПВО в основном для обеспеченных облигаций, которые размещаются по открытой подписке или среди более чем 150 лиц (не считая квалифицированных инвесторов) либо допущены к организованным торгам (п. 2 ст. 29.1 Закона № 39-ФЗ). Есть ли ПВО у вашего выпуска, видно из решения о выпуске.
Если ПВО есть, он представляет владельцев в суде и обязан заявлять их требования в деле о банкротстве эмитента (подп. 8.1 п. 11 ст. 29.1). Держатели не вправе в индивидуальном порядке делать то, что закон отнёс к полномочиям ПВО (п. 15 ст. 29.1). Самостоятельно обращаться в суд можно по истечении месяца с момента появления оснований, если ПВО за этот срок не подал иск или собрание владельцев не отказалось от права на обращение в суд (п. 16 ст. 29.1).
Как это выглядит на практике, видно по дефолту «Оил Ресурс»: ПВО «Волста» потребовал досрочного погашения, а 15 октября 2026 г. подал иск за всех владельцев четырёх выпусков. По нашим данным, суд оставил иск без движения: госпошлину представитель не оплатил. Если недостатки устранят в срок, иск будет считаться поданным 15 октября и отдельные иски держателям не понадобятся (ч. 3 ст. 128 АПК РФ); если суд вернёт иск (ч. 4 ст. 128), держатели вправе судиться сами — поэтому мы снова записываем их в общий иск по «Оил Ресурс». Тот же представитель — у пяти выпусков «Центр-резерва», где эмитент готовит реструктуризацию.
Кто представитель у крупнейших дефолтных выпусков 2026 года и что каждый уже сделал — иски, требования в реестр, сроки, — смотрите в сводной таблице по ПВО дефолтных выпусков.
Иск к эмитенту или реестр кредиторов: куда идти
Иск к эмитенту
Пока в отношении эмитента не введена процедура банкротства, долг взыскивают обычным иском: номинал, невыплаченные купоны и проценты за пользование чужими денежными средствами (ст. 395 ГК РФ). Срок исковой давности — три года (ст. 196 ГК РФ).
| Держатель — гражданин | Держатель — ИП или компания | |
|---|---|---|
| Суд | Мировой судья при цене иска до 50 000 руб., выше — районный суд (ст. 23, 24 ГПК РФ) | Арбитражный суд (ст. 27 АПК РФ) |
| Куда подавать | По месту нахождения эмитента (ст. 28 ГПК РФ) | По месту нахождения эмитента (ст. 35 АПК РФ) |
| Претензия | Не обязательна, но полезна | Как правило, обязательна: иск — через 30 календарных дней после её направления (ч. 5 ст. 4 АПК РФ) |
| Госпошлина | До 100 000 руб. — 4 000 руб.; от 100 001 до 300 000 руб. — 4 000 руб. + 3% суммы свыше 100 000 руб. (ст. 333.19 НК РФ) | До 100 000 руб. — 10 000 руб.; от 100 001 до 1 000 000 руб. — 10 000 руб. + 5% суммы свыше 100 000 руб. (ст. 333.21 НК РФ) |
| Групповой иск | От 20 участников (ст. 244.20 ГПК РФ) | От 5 участников (ст. 225.10 АПК РФ) |
Оговорка о суде для граждан. Практика по подсудности таких исков неоднородна. За суд общей юрисдикции — дела держателей, доходившие до коллегии ВС по гражданским делам (определение от 22.06.2021 № 91-КГ21-2-К3), и позиция Арбитражного суда города Москвы, который в марте 2025 года передал групповой иск держателей «Росгеологии» в Мосгорсуд. За арбитраж — определение экономколлегии ВС от 30.05.2025 № 305-ЭС24-21765 по евробондам, после которого часть районных судов стала передавать иски держателей в арбитраж. Если ваше дело передадут, суд обязан его принять (ч. 2.1 и 4 ст. 33 ГПК РФ); если иск вернут — понадобится претензия не позже чем за 30 дней до подачи в арбитраж. Иск с обоснованием подсудности собирает конструктор искового заявления по облигациям.
Пример: гражданин взыскивает с эмитента 300 000 руб. Госпошлина в районном суде — 4 000 руб. + 3% от 200 000 руб. = 10 000 руб. Компания с таким же требованием заплатит в арбитражном суде 10 000 руб. + 5% от 200 000 руб. = 20 000 руб. Готовить иск и вести дело можно самостоятельно или через судебного представителя.
Банкротство эмитента
С введением наблюдения денежные требования к эмитенту заявляются в порядке Закона № 127-ФЗ, а начатое дело о взыскании по ходатайству кредитора приостанавливается (ст. 63). После открытия конкурсного производства требования предъявляются только в деле о банкротстве (п. 1 ст. 126). Держателю нужно попасть в реестр требований кредиторов: в наблюдении — в течение 30 календарных дней с публикации о введении процедуры (ст. 71), в конкурсном производстве — до закрытия реестра через 2 месяца после публикации о признании эмитента банкротом (ст. 142). Что происходит с облигациями на каждой стадии дела и от чего зависит, сколько получат держатели, — в статье о банкротстве эмитента облигаций. Если нужен юрист на всё дело — от заявления до собраний кредиторов, — смотрите услугу сопровождение кредитора в банкротстве.
Требования подаются в арбитражный суд только в электронном виде. Госпошлина — 50% от обычной арбитражной (пп. 9 п. 1 ст. 333.21 НК РФ), а если долг подтверждён вступившим в силу решением суда, она не платится. Если у выпуска есть ПВО, узнайте, что он уже заявил, чтобы не дублировать. Сроки, порядок и образец заявления — в статье «Включение в реестр требований кредиторов: образец и сроки». При значимой сумме привлеките арбитражного юриста: в деле о банкротстве ошибки в сроках и расчётах дорого стоят.
Если решаете, нужен ли вам собственный юрист и как его проверить до договора, — посмотрите 7 критериев выбора юриста при дефолте облигаций.
Ваш эмитент в дефолте? Объединим держателей. Оставьте заявку на странице общего иска держателей или напишите нам в Telegram @lawyerchepik.
Дефолт ЦФА и «народные облигации»
Дефолт ЦФА — неисполнение обязательств по цифровым финансовым активам — случается всё чаще: по оценке Cbonds, которую приводил «Коммерсантъ», за семь месяцев 2026 г. было 12 таких случаев. ЦФА — не ценные бумаги, поэтому нормы Закона № 39-ФЗ о досрочном погашении и ПВО к ним напрямую не применяются. Права держателя определяют решение о выпуске и правила информационной системы, в которой выпущен актив.
Регулирование меняется: с 1 сентября 2026 г. действует Федеральный закон от 04.08.2026 № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах», а Закон № 259-ФЗ о ЦФА продолжает применяться в переходный период: операторам информационных систем дано время привести работу в соответствие с новым законом — подать документы в реестры Банка России до 1 сентября 2027 г. и завершить переход к 1 сентября 2028 г. (ст. 55 Закона № 282-ФЗ). В новом законе есть статья о представлении интересов обладателей цифровых прав (ст. 28), но практика её применения только складывается. При неисполнении обязательств держатель ЦФА может взыскать долг через суд, а при банкротстве эмитента — заявить требование в реестр на общих основаниях.
«Народные облигации» — внебиржевые облигации, которые продаются гражданам на платформе «Финуслуги» без брокерского счёта. Это облигации, поэтому правила Закона № 39-ФЗ к ним применяются: если эмитент больше 10 рабочих дней не исполняет обязательство по выкупу, держатель вправе требовать досрочного погашения (п. 5 ст. 17.1). Например, по данным «Ведомостей», «Евротранс» с 10 июля 2026 г. перестал исполнять заявки на выкуп своих «народных» облигаций.
Похожая ситуация у пайщиков кредитных потребительских кооперативов: это не облигации, но деньги граждан так же застревают у должника. Как пайщикам вернуть вложенное, — на примере КПК «Дело и Деньги».
Типичные ошибки держателей
- Ждать, что эмитент «вот-вот заплатит». Тем временем другие кредиторы подают иски, а сроки в деле о банкротстве идут.
- Писать эмитенту вместо поручения брокеру. Требование о досрочном погашении передаётся через цепочку учёта (ст. 8.9 Закона № 39-ФЗ).
- Подавать иск в обход ПВО раньше месячного срока (п. 16 ст. 29.1).
- Не сохранить доказательства: выписки по счёту депо, сообщения о дефолте, подтверждение подачи требования.
- Пропустить публикацию о банкротстве. Требование, заявленное после закрытия реестра, погашается только из остатка после расчётов с реестровыми кредиторами (п. 4 ст. 142 Закона № 127-ФЗ).
- Игнорировать собрание владельцев. Оно может отказаться от права требовать досрочного погашения (п. 6 ст. 17.1).
По теме: дефолт «Группы Продовольствие»: держатели без ПВО, дефолт «Антерры»: оферта основателя о выкупе, технический дефолт: что делать в первые 10 рабочих дней, ПВО: что делает представитель владельцев облигаций, дефолт по ЦФА: как инвестору вернуть деньги, банкротство «Монополии»: держатели и реестр кредиторов, запись в общий иск держателей облигаций, дефолт «Эффективных технологий»: заблокированные счета и ПВО.
Сумму требования с процентами по ст. 395 ГК РФ и размер пошлины удобно посчитать в калькуляторе цены иска.
Вопросы держателей облигаций: отвечает юрист
Вопросы, с которыми держатели приходят из поиска и обращаются к нам, — те, на которые выше нет прямого ответа. Отвечает Александр Чепик, юрист. Речь о правах держателя, а не о том, покупать или продавать бумаги.
Вопросы о досрочном погашении — как подать поручение у конкретного брокера, нужно ли оно, если у выпуска есть ПВО, можно ли требовать погашения по облигациям, купленным после дефолта, и когда идти в суд, — собраны в статье о требовании о досрочном погашении облигаций.
После дефолта облигация пропала из приложения или стоит без цены. Она сгорела?
Нет. Цена исчезает, когда биржа прекращает торги выпуском, — обычно с наступлением срока его погашения; дефолт сам по себе торги не останавливает, бумаги переводят в режим «Облигации Д». Сами облигации остаются на вашем счёте депо, пока эмитент их не погасит, и подтверждают право требовать номинал, купоны и проценты. «Убрать» дефолтную бумагу из портфеля можно, только продав её, если торги ещё идут, — но вместе с ней вы отдадите покупателю и все требования к эмитенту. Для суда и реестра кредиторов значение имеет не приложение, а выписка по счёту депо: запросите её у брокера письменно.
Не нашли свой вопрос? Задайте его юристу — ответим лично и бесплатно, а вопросы, которые повторяются, добавим в этот раздел.
Частые вопросы
Что делать, если не выплатили купон по облигациям?
Первые 10 рабочих дней просрочки — технический дефолт: эмитент ещё может заплатить. Если деньги не пришли и после этого, подайте через брокера требование о досрочном погашении, сохраните выписку по счёту депо, узнайте, есть ли у выпуска ПВО, и готовьте претензию или иск. Текст претензии с нормами и расчётом процентов соберёт конструктор претензии. Как выстроить процесс целиком — от претензии до приставов — описано на странице взыскание дебиторской задолженности.
Можно ли подать иск к эмитенту, если есть представитель владельцев облигаций?
Действия, отнесённые к полномочиям ПВО, держатель сам совершать не вправе. Индивидуально обратиться в суд можно по истечении месяца с момента появления оснований, если ПВО за этот срок не подал иск или собрание владельцев не отказалось от права на обращение в суд (п. 16 ст. 29.1 Закона № 39-ФЗ).
Чем дефолт ЦФА отличается от дефолта облигаций?
ЦФА — не ценные бумаги, поэтому правила Закона № 39-ФЗ о досрочном погашении и ПВО к ним напрямую не применяются. Права определяют решение о выпуске и правила платформы. Взыскать долг можно через суд, а при банкротстве эмитента — через реестр требований кредиторов.
Итог
Если эмитент допустил дефолт по облигациям, действуйте по порядку: зафиксируйте нарушение, возьмите выписки по счёту, подайте через брокера требование о досрочном погашении и выясните позицию ПВО и собрания владельцев. Если эмитент не платит — претензия и иск к эмитенту. Как только начинается банкротство эмитента, главная задача — вовремя попасть в реестр требований кредиторов: после его закрытия шансы на выплату резко падают.
