Дефолт по облигациям — это ситуация, когда эмитент не заплатил купон, не вернул номинал или не выкупил бумаги в срок. Ждать в такой момент опасно: право получить деньги у держателя есть, но шансы его реализовать зависят от скорости и правильного порядка действий. По данным, которые приводил «Коммерсантъ», при банкротстве эмитентов в 2022–2026 годах розничные инвесторы возвращали в среднем лишь около 6,6% вложений.
Разбираем, чем технический дефолт отличается от фактического, как подать требование о досрочном погашении облигаций, когда подавать иск к эмитенту и что делать при его банкротстве. Нормы — по ГК РФ, Федеральному закону от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральному закону от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Технический дефолт и дефолт эмитента: в чём разница
Когда эмитент пропускает дату платежа, сначала наступает технический дефолт: обязательство просрочено, но у компании ещё есть время заплатить. Если просрочка выплаты купона, части номинала или выкупа облигаций превысила 10 рабочих дней, закон считает это существенным нарушением (п. 5 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ), а Московская биржа фиксирует дефолт. Дефолтом биржа считает и прямой отказ платить. Существенное нарушение — также утрата обеспечения по облигациям или существенное ухудшение его условий.
Что происходит с облигациями при дефолте эмитента
- Бумаги остаются на счёте депо, право требования к эмитенту сохраняется.
- Торги ограничивают, цена падает: облигации «Евротранса», по данным «Коммерсанта», торговались на уровне 17–30% номинала.
- Купоны не приходят, зато появляется право требовать досрочного погашения — номинала и купонного дохода.
- При продаже облигаций права требования к эмитенту переходят к покупателю вместе с бумагами.
Дефолт по облигациям: что делать держателю по шагам
- Проверьте статус выпуска. Сообщения эмитента о неисполнении обязательств ищите на сайтах раскрытия информации (например, e-disclosure.ru), сведения о дефолтах — на сайте Московской биржи. Сохраните публикации.
- Возьмите выписку по счёту депо на дату пропущенного платежа и на текущую дату.
- Изучите решение о выпуске: номинал, купон, порядок досрочного погашения, есть ли представитель владельцев облигаций.
- Подайте через брокера требование о досрочном погашении, пока нарушение не устранено.
- Если деньги не пришли, готовьте претензию и иск или узнайте, что делает ПВО.
- Следите за делом о банкротстве на fedresurs.ru и kad.arbitr.ru, чтобы вовремя попасть в реестр требований кредиторов. Срок подачи считает калькулятор срока реестра, а заявление собирает конструктор заявления в реестр кредиторов.
Требование о досрочном погашении облигаций
Право требовать досрочного погашения облигаций
При существенном нарушении обязательств эмитентом право требовать досрочного погашения облигаций даёт владельцу сам закон (п. 4 ст. 17.1 Закона № 39-ФЗ). Требование можно предъявить с момента нарушения и до даты, когда эмитент раскроет информацию о его устранении. Получив требование, эмитент обязан погасить облигации не позднее 7 рабочих дней (п. 4.1 ст. 17.1).
Лишить держателей этого права может общее собрание владельцев облигаций, если примет решение об отказе от права требовать досрочного погашения (п. 6 ст. 17.1). Поэтому следите за сообщениями о собрании и голосуйте.
Как подать на досрочное погашение облигаций
Писать эмитенту напрямую не нужно. Если бумаги учитываются у брокера или в депозитарии, вы даёте ему указание (инструкцию), а он передаёт ваше волеизъявление по цепочке учёта (ст. 8.9 Закона № 39-ФЗ). Требование считается полученным эмитентом в день, когда сообщение получил регистратор или организация, ведущая централизованный учёт прав, — для биржевых облигаций это, как правило, НРД.
- Найдите у брокера форму поручения на участие в досрочном погашении и укажите выпуск (ISIN) и количество облигаций. Если формы нет, запросите порядок подачи у поддержки письменно.
- Уточните внутренний срок брокера: поручения обычно принимают раньше, чем закрывается окно у эмитента.
- Сохраните подтверждение подачи — оно понадобится в суде и в деле о банкротстве.
Представитель владельцев облигаций: когда он действует за вас
Представитель владельцев облигаций (ПВО) защищает интересы всех держателей выпуска. Назначать его обязательно не всегда: закон требует определить ПВО в основном для обеспеченных облигаций, которые размещаются среди круга лиц, число которых превышает 500 или допущены к организованным торгам (п. 2 ст. 29.1 Закона № 39-ФЗ). Есть ли ПВО у вашего выпуска, видно из решения о выпуске.
Если ПВО есть, он представляет владельцев в суде и обязан заявлять их требования в деле о банкротстве эмитента (п. 8.1 ст. 29.1). Держатели не вправе в индивидуальном порядке делать то, что закон отнёс к полномочиям ПВО (п. 15 ст. 29.1). Самостоятельно обращаться в суд можно по истечении месяца с момента появления оснований, если ПВО за этот срок не подал иск или собрание владельцев не отказалось от права на обращение в суд (п. 16 ст. 29.1).
Иск к эмитенту или реестр кредиторов: куда идти
Иск к эмитенту
Пока в отношении эмитента не введена процедура банкротства, долг взыскивают обычным иском: номинал, невыплаченные купоны и проценты за пользование чужими денежными средствами (ст. 395 ГК РФ). Срок исковой давности — три года (ст. 196 ГК РФ).
| Держатель — гражданин | Держатель — ИП или компания | |
|---|---|---|
| Суд | Мировой судья при цене иска до 100 000 руб., выше — районный суд (ст. 23, 24 ГПК РФ) | Арбитражный суд (ст. 27 АПК РФ) |
| Куда подавать | По месту нахождения эмитента (ст. 28 ГПК РФ) | По месту нахождения эмитента (ст. 35 АПК РФ) |
| Претензия | Не обязательна, но полезна | Как правило, обязательна: иск — через 30 календарных дней после её направления (ч. 5 ст. 4 АПК РФ) |
| Госпошлина | До 100 000 руб. — 4 000 руб.; от 100 001 до 300 000 руб. — 4 000 руб. + 3% суммы свыше 100 000 руб. (ст. 333.19 НК РФ) | До 100 000 руб. — 10 000 руб.; от 100 001 до 1 000 000 руб. — 10 000 руб. + 5% суммы свыше 100 000 руб. (ст. 333.21 НК РФ) |
| Групповой иск | От 20 участников (ст. 244.20 ГПК РФ) | От 5 участников (ст. 225.10 АПК РФ) |
Пример: гражданин взыскивает с эмитента 300 000 руб. Госпошлина в районном суде — 4 000 руб. + 3% от 200 000 руб. = 10 000 руб. Компания с таким же требованием заплатит в арбитражном суде 10 000 руб. + 5% от 200 000 руб. = 20 000 руб. Готовить иск и вести дело можно самостоятельно или через судебного представителя.
Банкротство эмитента
С введением наблюдения денежные требования к эмитенту заявляются в порядке Закона № 127-ФЗ, а начатое дело о взыскании по ходатайству кредитора приостанавливается (ст. 63). После открытия конкурсного производства требования предъявляются только в деле о банкротстве (п. 1 ст. 126). Держателю нужно попасть в реестр требований кредиторов: в наблюдении — в течение 30 календарных дней с публикации о введении процедуры (ст. 71), в конкурсном производстве — до закрытия реестра через 2 месяца после публикации о признании эмитента банкротом (ст. 142). Если нужен юрист на всё дело — от заявления до собраний кредиторов, — смотрите услугу сопровождение кредитора в банкротстве.
Требования подаются в арбитражный суд только в электронном виде. Госпошлина — 50% от обычной арбитражной (пп. 9 п. 1 ст. 333.21 НК РФ), а если долг подтверждён вступившим в силу решением суда, она не платится. Если у выпуска есть ПВО, узнайте, что он уже заявил, чтобы не дублировать. Сроки, порядок и образец заявления — в статье «Включение в реестр требований кредиторов: образец и сроки». При значимой сумме привлеките арбитражного юриста: в деле о банкротстве ошибки в сроках и расчётах дорого стоят.
Дефолт ЦФА и «народные облигации»
Дефолт ЦФА — неисполнение обязательств по цифровым финансовым активам — случается всё чаще: по оценке Cbonds, которую приводил «Коммерсантъ», за семь месяцев 2026 г. было 12 таких случаев. ЦФА — не ценные бумаги, поэтому нормы Закона № 39-ФЗ о досрочном погашении и ПВО к ним напрямую не применяются. Права держателя определяют решение о выпуске и правила информационной системы, в которой выпущен актив.
Регулирование меняется: с 1 сентября 2026 г. действует Федеральный закон от 04.08.2026 № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах», а Закон № 259-ФЗ о ЦФА продолжает применяться в переходный период: операторам информационных систем дано время привести работу в соответствие с новым законом — подать документы в реестры Банка России до 1 сентября 2027 г. и завершить переход к 1 сентября 2028 г. (ст. 55 Закона № 282-ФЗ). В новом законе есть статья о представлении интересов обладателей цифровых прав (ст. 28), но практика её применения только складывается. При неисполнении обязательств держатель ЦФА может взыскать долг через суд, а при банкротстве эмитента — заявить требование в реестр на общих основаниях.
«Народные облигации» — внебиржевые облигации, которые продаются гражданам на платформе «Финуслуги» без брокерского счёта. Это облигации, поэтому правила Закона № 39-ФЗ к ним применяются: если эмитент больше 10 рабочих дней не исполняет обязательство по выкупу, держатель вправе требовать досрочного погашения (п. 5 ст. 17.1). Например, по данным «Ведомостей», «Евротранс» с 10 июля 2026 г. перестал исполнять заявки на выкуп своих «народных» облигаций.
Типичные ошибки держателей
- Ждать, что эмитент «вот-вот заплатит». Тем временем другие кредиторы подают иски, а сроки в деле о банкротстве идут.
- Писать эмитенту вместо поручения брокеру. Требование о досрочном погашении передаётся через цепочку учёта (ст. 8.9 Закона № 39-ФЗ).
- Подавать иск в обход ПВО раньше месячного срока (п. 16 ст. 29.1).
- Не сохранить доказательства: выписки по счёту депо, сообщения о дефолте, подтверждение подачи требования.
- Пропустить публикацию о банкротстве. Требование, заявленное после закрытия реестра, погашается только из остатка после расчётов с реестровыми кредиторами (п. 4 ст. 142 Закона № 127-ФЗ).
- Игнорировать собрание владельцев. Оно может отказаться от права требовать досрочного погашения (п. 6 ст. 17.1).
По теме: технический дефолт: что делать в первые 10 рабочих дней, ПВО: что делает представитель владельцев облигаций, дефолт по ЦФА: как инвестору вернуть деньги.
Сумму требования с процентами по ст. 395 ГК РФ и размер пошлины удобно посчитать в калькуляторе цены иска.
Частые вопросы
Что делать, если не выплатили купон по облигациям?
Первые 10 рабочих дней просрочки — технический дефолт: эмитент ещё может заплатить. Если деньги не пришли и после этого, подайте через брокера требование о досрочном погашении, сохраните выписку по счёту депо, узнайте, есть ли у выпуска ПВО, и готовьте претензию или иск. Как выстроить процесс целиком — от претензии до приставов — описано на странице взыскание дебиторской задолженности.
Как подать на досрочное погашение облигаций?
Через брокера или депозитарий, где учитываются бумаги: дайте поручение на участие в досрочном погашении, указав выпуск и количество облигаций. Брокер передаст требование по цепочке учёта, а эмитент обязан погасить облигации не позднее 7 рабочих дней с его получения.
Можно ли подать иск к эмитенту, если есть представитель владельцев облигаций?
Действия, отнесённые к полномочиям ПВО, держатель сам совершать не вправе. Индивидуально обратиться в суд можно по истечении месяца с момента появления оснований, если ПВО за этот срок не подал иск или собрание владельцев не отказалось от права на обращение в суд (п. 16 ст. 29.1 Закона № 39-ФЗ).
Что будет с облигациями при банкротстве эмитента?
Облигации остаются у вас, но деньги можно получить только через реестр требований кредиторов: в наблюдении требование подают в течение 30 календарных дней с публикации, в конкурсном производстве — в течение 2 месяцев. Держатели необеспеченных облигаций получают выплаты в третьей очереди.
Чем дефолт ЦФА отличается от дефолта облигаций?
ЦФА — не ценные бумаги, поэтому правила Закона № 39-ФЗ о досрочном погашении и ПВО к ним напрямую не применяются. Права определяют решение о выпуске и правила платформы. Взыскать долг можно через суд, а при банкротстве эмитента — через реестр требований кредиторов.
Итог
Если эмитент допустил дефолт по облигациям, действуйте по порядку: зафиксируйте нарушение, возьмите выписки по счёту, подайте через брокера требование о досрочном погашении и выясните позицию ПВО и собрания владельцев. Если эмитент не платит — претензия и иск к эмитенту. Как только начинается банкротство эмитента, главная задача — вовремя попасть в реестр требований кредиторов: после его закрытия шансы на выплату резко падают.
